Аналитический центр

Несмотря на ужесточение денежно-кредитных условий в июле, совокупный объем кредитования экономики в августе расширился на 2.7% м/м до Т16.5 трлн за счет одновременного роста портфеля розничных займов на 4.2% м/м и портфеля кредитования юридических лиц на 1.0% м/м.

Сохраняющийся высокий темп роста цен непродовольственных товаров (+0.6% м/м) и платных услуг (0.7% м/м) за счет эффекта низкой базы прошлого года способствовал ускорению темпов потребительской инфляции до 8.9% в годовом выражении (максимальный показатель с 2016 г.).

За 8М2021 г. краткосрочный экономический индикатор (КЭИ) увеличился на 3.9% г/г. Основной вклад в рост индикатора (3.74 пп.) обеспечили отрасли торговли, промышленности и строительства. В сфере транспорта отрицательная динамика заметно сократилась с -17.4% в начале года г/г до -1.4% г/г за 8 месяцев, однако отрасль по-прежнему находится в отрицательной зоне роста и ее восстановление сдерживается карантинными ограничениями. ВВП Казахстана в январе-августе текущего года вырос на 3.0% г/г (-3.0% г/г в январе-августе 2020 г.) за счет роста реального сектора на уровне 3.5% при росте деловой активности в сфере услуг на 2.3% г/г. 

Совокупный объем кредитования экономики в июле увеличился на 1.9% м/м до Т16.02 трлн за счет роста портфеля розничных займов на 3.6% м/м на фоне сокращения портфеля кредитования юридических лиц на 0.2% м/м. Основным драйвером роста ссудного портфеля БВУ остается потребительское кредитование, а также жилищное кредитование за счет господдержки и использования пенсионных накоплений. Доли потребительских и жилищных кредитов находятся на исторических максимумах по отношению к общему размеру кредитования экономики, 32% и 17%, соответственно.

Сегодня состоится плановое заседание комитета НБК по денежно-кредитной политике (ДКП). Мы полагаем, что на заседании будет принято решение повысить базовую ставку на 25 б.п. до 9.5%.

В следующем году ожидается дальнейшее расширение бюджета до исторически рекордных уровней – на 33% выше показателя кризисного 2020 г.

Мы сохраняем наш прогноз по потребительской инфляции по итогам 2021 года на уровне 8.5-8.7%.

За 7М2021 г. краткосрочный экономический индикатор (КЭИ) увеличился на 3.7% г/г. Основными драйверами роста экономики, как и ранее выступают отрасли торговли, промышленности и строительства. В сфере транспорта, которая по-прежнему испытывает на себе негативное влияние сложной эпидемиологической обстановки, отрицательная динамика сокращается, но отрасль по-прежнему находится в отрицательной зоне роста. Рост ВВП Казахстана в январе-июле текущего года составил +2.7% г/г (-2.9% г/г в январе-июле 2020 г.). Текущая динамика роста экономики соответствует нашему прогнозу по росту ВВП на текущий год на уровне 3.2% г/г. 

По итогам 1П2021 г. года потребление нефти в мире увеличилось на 5.9% г/г, в то время как объемы добычи, в том числе благодаря соглашению стран ОПЕК+, снизились на 2.8% г/г. В результате, сокращение избыточных запасов нефти и нефтепродуктов продолжилось и их уровень вернулся на допандемийные значения.

В результате сокращения количества коммерческих банков с 26 до 23 с начала года за счет прекращения деятельности наименее устойчивых финансовых организаций, к концу июня в банковской системе не осталось ни одного банка, уровень ликвидных активов которого был бы существенно ниже 20%. Наряду с этим  отмечается  значительное улучшение качества кредитного портфеля банковской системы: в июне доля NPL 90+ снизилась с 7.2% до 4.8% благодаря сокращению неработающих займов банка Jusan на Т361 млрд. Объемы  кредитования  экономики во втором квартале текущего года выросли на 6.3% кв/кв (+7.5% с начала года) за счет ускоренного роста в апреле (+2.1% м/м) и мае (+3.6% м/м). Основной вклад в рост объемов кредитования обеспечил прирост потребительских займов (+9.6% кв/кв, +13.7% с начала года) и жилищного кредитования (+10.0% кв/кв, +9.8%). Прирост депозитов с начала года ускорился до 13.8% (+7.5% кв/кв) в результате роста корпоративных валютных вкладов и розничных тенговых депозитов. Притоку дополнительной ликвидности как на рынок жилой недвижимости, так и на рынок банковских депозитов и кредитов, по нашему мнению, способствовало увеличение платежеспособности населения за счет досрочного изъятия пенсионных накоплений и действия госпрограмм поддержки на фоне ослабления карантинных ограничений.