Аналитический центр

Цены на нефть в 2015-2017 годах в среднем держались на уровне $50 за баррель, достигнув отметки $67 за баррель в первом квартале 2018 года, причем рынок по-видимому настроен на дальнейший рост цен на углеводороды. Положительные изменения на рынке энергоносителей не преминули позитивно отразиться на общем состоянии экономики Казахстана, которая по предварительным оценкам показала рост на 4% г/г в январе-феврале этого года. Экономический рост все выше, но при снижении качественной структуры роста. В начале года вклад промышленности в рост экономики снизился, в то время как повысился вклад торговли и в частности оптовой торговли нефтью. Реальные заработные платы начали демонстрировать подъем – почти 7% в годовом выражении в феврале, но их рост объясняется низкой базой 2017 года и заниженным дефлятором, тем самым не являясь показательным. Реальные доходы населения пока еще в минусе. Средние заработные платы в долларах США в феврале этого года за год выросли на $37 до $473.

Нефтяной сектор обеспечил решающую поддержку консолидированному бюджету страны (включающему движение средств по Нацфонду) в 2017 году – нефтяные доходы повысились на 60%, а их доля в доходах возросла до 30%. На этом фоне рост ненефтяных налогов на 11%, подтверждает тенденцию к росту зависимости консолидированного бюджета от нефтяных доходов.

В декабре продолжилось снижение кредитования: -1.9% по сравнению с ноябрем. Однако, такое снижение во многом связано с выводом проблемных кредитов из банка RBK в размере около 400 млрд тенге.

Замедление темпов роста экономики в последние годы сопровождалось не только падением цен на нефть и другое сырье, но и уменьшением количества занятых в экономике. Причиной снижения занятого населения стали демографические изменения, негибкость рынка труда и экономические проблемы.

Ускорение экономического роста с конца 2016 года начало терять набранный темп со второй половины 2017 года, рост ВВП в 2017 году по предварительным данным достиг 4%, 3,5% г/г в четвертом квартале, тогда как достигал 4,8% г/г во втором квартале. С одной стороны, это начало происходить под влиянием уменьшения эффекта низкой базы 2016 года, с другой стороны, как мы уже неоднократно отмечали импульс для роста экономики обеспечен в первую очередь сырьевым сектором, а так как прежние планы по добыче нефти на Кашагане не были достигнуты, то и рост в добыче нефти после мартовского пика практически не увеличивался в оставшуюся часть года.

В октябре двухмесячный рост кредитования сменился снижением на 0.3% м/м (с корректировкой на курс), с начала года сохраняется небольшой прирост на уровне 1.2%. Вклады банковского сектора продемонстрировали более глубокое снижение на 1.9% м/м (c корректировкой на курс).