Аналитический центр

На прошлой неделе АФН опубликовало данные по качеству банковских активов на 1 марта. После снижения в январе доля неработающих кредитов снова начала расти в прошлом месяце, одновременно с резким ростом кредитов с просрочкой платежа более 90 дней.

Несмотря на возобновление снижения качества активов в феврале, мы продолжаем считать, что доля неработающих кредитов в ближайшее время (в течение 12 месяцев) достигнет пика, на уровне не намного выше достигнутого, и стабилизируется. Это убеждение основано на нашем представлении о процессе управления запасами неработающих кредитов в банках, испытывающих потенциальный недостаток капитала. Мы считаем, что недостаток капитала мотивирует банки использовать запас нераскрытых неработающих кредитов для сглаживания отчетных данных по неработающим кредитам в течение бизнес цикла.

Индекс производства ХФ5 снизился в феврале на 2,2% за месяц ск до уровня начала 2008 года, что в любом случае является солидным ростом (+4,3% за год) относительно 2009 года, как видно на Рис.1.  Ранее, в октябре-декабре 2009 года, индекс показывал необычайно высокий темп роста (см. для примера, нашу статью о Невероятно высоком росте производства  от 20 января 2010 года), в среднем по 5,5% в месяц ск. Однако в январе 2010 года индекс упал на 6,1% ск за месяц.

Инфляция потребительских цен в Казахстане за февраль 2010 года составила 0,9%, что подтвердило наши прогнозы от 2 февраля 2010 года (0,9-1,0%). Годовая инфляция ускорилась на 0,1% до 7,4%.

Под давлением снижающихся ставок по депозитам и нотам НБК и роста ликвидности в банках второго уровня, ставка Kazprime снизилась на прошлой неделе с 2,6% до 1,83%.

Спреды по суверенным CDS России, Украины и Казахстана продолжили снижение. Ставки по 5-л. CDS на Казахстан снизились на 16 б.п., хотя ставки по 1-л. CDS практически не изменились. Спреды CDS на Россию снизились на 22-23 б.п., а на Украину - на 74-87 б.п.

Индекс производства по пяти секторам ХФ5 снизился в январе 2010 на 5,6% ск по сравнению с декабрем, но остался выше уровня января прошлого года на 6,7%. Мы считаем, что это падение связано с необычайно стремительным ростом производства в ноябре-декабре 2010 года.

На прошлой неделе АФН разместило данные по качеству активов банковского сектора на 1 февраля 2010 года. В январе доля неработающих кредитов от ссудного портфеля снизилась. Также, впервые за 5 месяцев, снизилась доля провизий. В тоже время доля займов с просрочкой платежей более 90 дней продолжила расти.

Результаты января могут свидетельствовать о долгожданном замедлении роста неработающих кредитов и соответствуют нашим ожиданиям после роста неработающих кредитов в декабре 2009 (Ускорение роста неработающих кредитов в декабре, 5 фев, 2010).