Департамент торговых идей

Процентные ставки - Февраль 2013 г.

Акции CG отставали от динамики акций схожих компаний в течение последних шести месяцев по мере обострения конфликта с правительством Кыргызстана. На прошлой неделе парламент поручил правительству пересмотреть инвестиционное соглашение по Кумтору в течение трех месяцев с целью увеличения налоговой нагрузки, выплат за загрязнение окружающей среды и привлечения местных кадров в структуру управления предприятия. Мы пересмотрели нашу оценку и снижаем целевую цену до 7,2CAD за акцию и рекомендуем Держать.

За последние две недели индекс KASE вырос на 5,2%, опередив динамику мировых индексов. В положительной зоне находились простые акции ENRC (+27,3%), Kcell (+6,1%), Казком (+6,4%) и РД КМГ (+4,3%).

Рост рыночной активности после новогодних праздников прервался после объявления планов по созданию Единого пенсионного фонда. Кривая доходности ГЦБ в январе почти не изменилась. Условия на рынке ликвидности значительно улучшились: ставки РЕПО и подразумеваемые ставки NDF существенно снизились

Бюллетень долгового рынка: 4 - 8 февраля 2013 г.

25 января оператор Казахтелеком объявил о возможном обратном выкупе (и продаже) своих акций с целью привести рыночную цену в соответствие со справедливой ценой.

Мы пересмотрели нашу оценку простых и привилегированных акций РД КМГ, чтобы учесть изменение в методологии прогноза цены на нефть за марку Брент. Мы также пересмотрели прогноз ставки акционерного капитала с 11.7% до 13.7%. Отрицательный эффект от более высокой ставки акционерного капитала был частично компенсирован увеличением цены за марку Брент. В результате мы повысили нашу 12м целевую цену до $19,6 за ГДР, на 7% выше последней цены закрытия. Мы оцениваем совокупную доходность по простым акциям на уровне 15%, немного выше требуемой ставки акционерного капитала. Поэтому, мы повышаем нашу рекомендацию по простым акциям с «Продавать» до «Держать». Мы также пересмотрели нашу 12М целевую цену по привилегированным акциям до 12 950 тенге за акцию, но учитывая недавний рост цены, понизили нашу рекомендацию с «Покупать» до «Держать».   

Текущий год начался для РД КМГ со смены генерального директора. В течение прошлого предыдущего генеральному директору удалось стабилизировать добычу на УМГ на уровне 1,2-1,25 млн тонн в квартал. Дальнейший прирост добычи до запланированных 5,3млн тонн в 2013 году зависит полностью от многообещающей $700-миллионной программы модернизации.   

Начало покрытия

Обзор акций казахстанских компаний

Полная версия отчета может быть получена у Halyk Finance Sales